Moderna verliest kwart beurswaarde nadat data kankervaccin uitlekken

Het aandeel Moderna (MRNA) beleefde gisteren de zwaarste koersval uit zijn geschiedenis, nadat de resultaten van zijn kankervaccin vroegtijdig uitlekten. Toch zijn die resultaten gewoon goed, alleen hadden beleggers op een wonder gerekend.

Zwaarste dreun ooit voor Moderna

De koers van het MRNA-aandeel, dat sinds deze maand in de Nasdaq100 zit, dook donderdag op Wall Street ruim 25 procent omlaag en de handelsdag eindigde met een verlies van ruim 17 procent. Op het laagste punt was er zo’n 24 miljard dollar aan beurswaarde verdampt.

Alles begon met een lek op de website OncologyCentral, waarvan screenshots al snel rondgingen op socialmediaplatform X. Enkele uren later publiceerden Moderna en partner Merck & Co. (MRK) zelf de volledige cijfers. Het veel grotere Merck zakte ongeveer 1 procent.

Kankervaccin werkt, beleggers willen meer

Het gaat om intismeran autogene, een prik die per patiënt op maat wordt gemaakt. Hij leert het afweersysteem de unieke mutaties van één tumor herkennen. Het vaccin voorkomt geen kanker, maar is een extra behandeling bij melanoom, de gevaarlijkste vorm van huidkanker.

Patiënten kregen de prik naast Keytruda, de immunotherapie van Merck die het lichaam helpt kanker aan te vallen. Die combinatie verlaagde het risico op terugkeer van de kanker of overlijden met 42 procent, vergeleken met alleen Keytruda.

Na twee jaar leefde 82 procent van de patiënten met de prik zonder terugkeer van melanoom, tegen 70 procent zonder. Van elke honderd patiënten blijven er zo twaalf extra kankervrij. Of de behandeling ook levens verlengt, is volgens de bedrijven nog te vroeg om te zeggen.

Waarom zakt het aandeel toch?

Het aandeel Moderna zakt omdat beleggers vooraf al op een perfect resultaat hadden ingezet, na een koersstijging van ruim 530 procent dit jaar. UBS-analist Michael Yee spreekt van een verwachte sell-the-news-reactie: beleggers kopen op de verwachting en verkopen zodra het nieuws er echt is.

Evan Seigerman, analist bij BMO Capital Markets, ziet de daling dan ook niet als oordeel over het medicijn. “Zo’n reactie weerspiegelt waarschijnlijk opgeblazen verwachtingen in aanloop naar de volledige datapublicatie, eerder dan een werkelijke veroordeling van de werkzaamheid van de combinatietherapie.”

Daar komt bij dat de eerdere fase 2-studie nog een risicoverlaging van 49 procent liet zien. Dat gevaar stond al in de sterren toen het aandeel in augustus in twee uur tijd 113 procent steeg. Viel het effect lager uit dan in fase 2, dan zou de koers die klap alsnog krijgen.

Myles Minter, analist bij William Blair, legt de lat nu bij andere kankersoorten: alleen als de prik daar ook werkt, valt de hoge waardering te verdedigen. Moderna en Merck testen het vaccin onder meer bij long-, blaas- en nierkanker.

De volledige resultaten worden zaterdag gepresenteerd op het kankercongres van de European Society for Medical Oncology (ESMO) in Madrid.

Dean Li, president van Merck Research Laboratories, temperde de verwachtingen tegenover CNBC alvast: “Ik kan dromen van het bouwen van een blokhut, maar we hebben wat hout gehakt en we hebben net één boom omgehakt. Eén boom omhakken levert je nog geen blokhut of een dorp op.”