Crypto wekker: Bitcoin koers sterk na nieuw record voor Amerikaanse beurs

De omstandigheden voor de Bitcoin koers zijn momenteel niet optimaal. En toch weet Bitcoin (BTC) zich heel sterk staande te houden rond het niveau van 85.000 dollar. Maandag zagen we de Amerikaanse obligatierentes wederom stijgen, olie handelt nog rond 100 dollar per vat en de beurs maakte nieuwe all-time highs.

Een lastige markt voor Bitcoin

Het is dan ook een lastige markt voor Bitcoin. Het gros van de aandacht gaat nog altijd richting AI-aandelen, terwijl ook de obligatierentes een belangrijke rol spelen in het narratief.

Ondanks die tegenwinden, en de olieprijs mogen we natuurlijk niet vergeten, lijkt Bitcoin voorzichtig de transitie van bearmarkt naar bullmarkt door te maken.

Dat zien we bijvoorbeeld doordat Bitcoin nu al wekenlang boven het 50-weekse koersgemiddelde wist te sluiten. Historisch gezien vormt dat koersgemiddelde een belangrijke scheidslijn tussen verschillende marktregimes; waarmee we uiteraard bear- en bullmarkten bedoelen.

Zekerheid heb je nooit, want uiteindelijk is het slechts een lijn in de grafiek, maar doorgaans is het verleden een redelijk goede voorspeller van het heden. De kans is in ieder geval toegenomen dat de bearmarkt van Bitcoin definitief voorbij is.

Moet de ECB ingrijpen?

De oplopende obligatierentes zijn overigens allang niet meer alleen een Amerikaans probleem. Ook in Europa lopen de langetermijnrentes hard op en beginnen de verschillen tussen landen steeds groter te worden.

Met name Frankrijk staat onder druk. Daardoor verschijnen langzaam weer contouren van de Europese schuldencrisis van 2011 en 2012, al beschikt de Europese Centrale Bank tegenwoordig over veel meer instrumenten om onrust op de obligatiemarkt te bestrijden.

Juist daarom klinkt er steeds meer kritiek op het beleid van de ECB. Terwijl de obligatiemarkt onder druk staat, blijft de centrale bank doorgaan met quantitative tightening, oftewel QT.

Daarbij laat de ECB staatsobligaties op haar balans aflopen zonder de opbrengsten opnieuw te investeren. Het gevolg is dat overheden een groter deel van hun nieuwe schuld bij private beleggers kwijt moeten, terwijl die beleggers juist steeds hogere rentes eisen.

Voormalig ECB-bestuurder Lorenzo Bini Smaghi pleit daarom in de Financial Times voor een tijdelijke pauze van QT. Volgens hem is het vreemd om de balans verder te verkleinen op een moment dat langetermijnrentes al sterk stijgen en de liquiditeit op obligatiemarkten kwetsbaarder wordt.

Voor Bitcoin is dat een interessante ontwikkeling. Als de spanningen op de obligatiemarkt verder oplopen, kunnen centrale banken uiteindelijk gedwongen worden om hun verkrappende beleid af te zwakken of opnieuw liquiditeit te verschaffen. Zover zijn we nog niet, maar de discussie over een pauze van QT laat zien dat de grens van steeds strakker monetair beleid langzaam in zicht kan komen.