Bitcoin (BTC) is deze bearmarkt al meer dan de helft van zijn waarde verloren, maar de vraag is of er nog meer pijn op komst is. Vrijdag dook de koers naar het laagste punt sinds oktober 2024, na de zoveelste verkoopgolf.

Volgens analysebureau CryptoQuant komt het einde van de bearmarkt in zicht. Eén ding ontbreekt alleen nog: vraag.

Eén laatste tik dreigt nog 

Vorige week vrijdag kelderde Bitcoin naar 59.000 dollar, zo’n 1.000 dollar onder het laagste punt van februari. In vier weken tijd is de koers met 28 procent gedaald, maar een lichtpuntje is dat het dus amper nieuwe dieptepunten heeft bereikt.

Dat laat sommigen geloven dat Bitcoin niet veel verder meer zal zakken. Maar de analisten van CryptoQuant verwachten dat er nog één laatste val aan zit te komen.

Het bureau kijkt daarvoor naar de gerealiseerde prijs. Dat is de gemiddelde aankoopprijs van alle Bitcoins die ooit verhandeld zijn.

Die ligt nu rond 53.600 dollar, ruim 14 procent onder de huidige Bitcoin koers van ongeveer 62.700 dollar.

“In het verleden vond Bitcoin in elke grote bearcyclus zijn bodem op of net onder de gerealiseerde prijs”, schrijven de analisten.

“In november 2022 doorboorde de door FTX veroorzaakte bodem die prijs kort, voordat een structureel herstel volgde.”

Momenteel wordt Bitcoin nog overeind gehouden door zijn 200-weekse gemiddelde die nu rond de 62.000 dollar ligt. In de bearmarkten van 2015 en 2018 werd hier de bodem gevonden, maar in 2022 dook de koers hier nog tientallen procenten onder.

Vraag droogt razendsnel op

Sinds de val onder 60.000 dollar veerde de koers wel weer op. Maar een stevig herstel zit er volgens CryptoQuant voorlopig niet in.

Het bureau combineerde gedwongen verkopen van longposities met de terugval in spotvraag. Spotvraag is de directe vraag naar de munt zelf, los van afgeleide producten.

Dat leverde “de zwaarste vraagvernietiging in één week sinds januari 2022” op.

“Er zijn vandaag structureel minder Bitcoin-kopers dan een jaar geleden, wat de vraagbasis wegneemt die nodig is om welk koersherstel dan ook vast te houden”, aldus het rapport.

De grootste aderlating zit bij de Bitcoin-ETF’s. Dat zijn beursfondsen die echte Bitcoin aanhouden, zodat beleggers via hun broker kunnen instappen.

CryptoQuant noemt de uitstroom uit die fondsen een “categorische ommekeer”. Sinds 14 mei was er nog maar één dag met instroom en vertrok er ruim 4,8 miljard dollar.

Toch hebben beleggers het punt van capitulatie nog niet bereikt. Dat is het moment waarop investeerders massaal de handdoek in de ring gooien en hun verlies nemen.

De gerealiseerde verliezen moeten daarvoor eerst versnellen, om “het aanbodoverschot weg te werken dat nodig is voor een duurzaam koersherstel”.