De Bitcoin koers zakt weg, 0,61 procent in de min. We tikken $112.450 aan. De stieren hebben blijkbaar nog steeds last van de naweeën van afgelopen vrijdag. Het vertrouwen is zoek, en terecht.

Problemen op de obligatiemarkten

Volgens de altijd alerte pseudoniem EndGame Macro is er meer aan de hand dan alleen wat koersschommelingen. De dalingen van Bitcoin zouden wel eens dieper kunnen zitten.

Hij wijst op de dalende rente op 2-jaars Amerikaanse staatsobligaties. Volgens hem de absolute graadmeter, “de hartslag van de obligatiemarkt.”

Deze rente loopt vooruit op de acties van de Amerikaanse centrale bank en geeft een signaal over de richting van het rentebeleid. Niet wat beleidsmakers *willen*, maar wat er *moet* gebeuren.

“Zo’n scherpe daling schreeuwt dat de financiële omstandigheden sneller verkrappen dan de Fed doorheeft. Handelaren anticiperen op renteverlagingen, omdat ze zien dat er iets mis is onder de oppervlakte,” aldus de analist. Iets wat wij al langer roepen.

Dat “iets” is natuurlijk een verzwakkende economie. Denk aan krimpende kredietverlening, een afkoelende arbeidsmarkt en liquiditeit die uit het systeem verdwijnt.

“De Amerikaanse centrale bank reageert meestal te laat, maar de 2-jaarsrente past zich direct aan de nieuwe realiteit aan,” aldus EndGame Macro. Slimme jongen.

Wat betekent het dalen van deze rente?

Een dalende rente is zelden een goed teken. Het is vaak een signaal van stress in het financiële systeem.

Beleggers vluchten naar staatsobligaties zodra de onzekerheid toeneemt of ze verwachten dat de economie in de problemen komt. Een soort safe haven, dus.

Volgens EndGame Macro zou dit zelfs kunnen leiden tot een renteverlaging van 50 basispunten. Een flinke ingreep.

Zeker als je bedenkt dat de meeste economische modellen nog steeds uitgaan van een economische groei van bijna 4 procent. Kijk bijvoorbeeld naar het GDPNow-model van de Atlanta Fed, die een groei van 3,8 procent voor het derde kwartaal van 2025 in de VS voorspelt. Blind vertrouwen is hier een dure grap.