Crypto bedrijven, in een wanhopige poging om het vertrouwen te herwinnen, kopen massaal hun eigen aandelen terug. Wat een ironie: de sector die ooit claimde de gevestigde orde te ontwrichten, grijpt nu naar de meest conservatieve trucs uit het handboek voor corporate finance. Is dit een geloofwaardigheidsrace, of een teken van diepe malaise? In plaats van te innoveren, kopen ze de illusie van waarde.

Steeds meer bedrijven kopen eigen aandelen in

Thumzup, een mediabedrijf dat gokt op zowel Bitcoin als de meme-valuta Dogecoin, verdubbelde niet, maar vertienvoudigde het bedrag voor de terugkoop van aandelen naar $10 miljoen. Een schamele 7 procent koerswinst volgde, wat aangeeft hoe weinig impact deze kunstgreep nog heeft. Kennelijk is er meer nodig dan een symbolische geste om beleggers te overtuigen.

Ook DeFi Development Corp, verweven met het Solana-netwerk, doet mee aan het terugkoopcircus. $100 miljoen aan aandelen terugkopen. De initiële vreugde van 5 procent ebde snel weg, eindigend op een magere 2 procent winst. Dit is geen duurzame waardecreatie, maar symptoombestrijding.

Alleen Bitcoin kopen is niet meer genoeg

Ryan McMillin van Merkle Tree Capital stelt het helder: “Bitcoin alleen is niet meer genoeg.” Beleggers eisen nu een volwassen, professionele aanpak. Terugkoop van aandelen, dividend, een duidelijke cashstrategie. Het is alsof de cryptowereld eindelijk beseft dat ze zich moeten gedragen als serieuze bedrijven. Een pijnlijk ontwaken.

De combinatie van ‘digitale activa’ en traditionele financiële instrumenten klinkt mooi, maar is vooral een erkenning van de tekortkomingen van het pure crypto-verhaal. Het gaat niet meer alleen om het bezit van Bitcoin, maar om het genereren van rendement voor aandeelhouders. Een fundamentele verschuiving.

Niet elke terugkoop resulteert in rendement

TON Strategy Company leerde de harde les dat een terugkoop geen garantie is voor succes. Een aankondiging werd gevolgd door een daling van 7,5 procent. McMillin houdt stug vol dat het een signaal van vertrouwen is, maar de markt lijkt sceptischer. Het verminderen van aandelen en het tonen van ‘discipline’ is blijkbaar niet genoeg om de onderwaardering te corrigeren.

Kadan Stadelmann van Komodo Platform ziet in de terugkoopgolf een vorm van ‘hyperbitcoinisatie’, een verschuiving van waarde van de dollar naar Bitcoin. Een interessante theorie, maar wellicht een te rooskleurige interpretatie van een defensieve manoeuvre.

Strategy blijft de grootste

De cijfers liegen er niet om: bedrijven bezitten gezamenlijk meer dan 1,4 miljoen Bitcoins, een substantieel deel van de totale voorraad. Michael Saylor’s Strategy spant de kroon met bijna 639.000 Bitcoins, en blijft kopen. Een bullish gok, of een riskante concentratie?

Stadelmann voorspelt dat steeds meer bedrijven Bitcoin zullen toevoegen aan hun reserves. De cruciale vraag is echter welke bedrijven hun Bitcoin vasthouden, ook in zware tijden. Want geloofwaardigheid wordt pas echt getest in de storm.

De terugkoop van aandelen is meer dan een financieel instrument; het is een poging om geloofwaardigheid te kopen in een markt die eindelijk volwassen wordt. Of deze poging zal slagen, is nog maar de vraag. Eén ding is zeker: de cryptowereld is niet meer de wilde speeltuin van weleer.