Het aandeel van cryptobedrijf Circle staat donderdag flink onder druk. Op de beurs verloor de uitgever van stablecoin USDC bijna 10 procent van zijn waarde. Opvallend, want nog geen maand geleden maakte het aandeel juist een sterke opmars na indrukwekkende cijfers. Wat is er veranderd?

Negatief sentiment rond Circle op Wall Street

Circle begon de handelsdag op de Amerikaanse beurs rond de 94,50 dollar. Aan het einde van de dag stond het aandeel een stuk lager, op 85,10 dollar. Daarmee verloor het in één handelsdag 9,89 procent.

De koersval lijkt onder andere van Wall Street te komen. Analist Ed Engel van onderzoeksbureau Compass Point verlaagde namelijk zijn advies voor het aandeel van “neutraal” naar “verkopen”.

Dit soort aanpassingen hebben vaak direct effect op de markt. Grote beleggers volgen de adviezen van onderzoeksbureaus zoals Compass Point op de voet. Zodra een analist negatief wordt, kiezen veel partijen ervoor om hun positie te verkleinen of helemaal te verkopen. Dat zet extra druk op de koers.

Volgens Engel zit het probleem vooral in de kwaliteit van de groei. Circle groeit snel, maar volgens hem niet op een manier die zorgt voor blijvende winst.

De groei van Circle’s USDC, de tweede grootste stablecoin van de markt achter USDT van Tether, komt namelijk vooral van handelsplatformen waar Circle dure afspraken mee heeft. Daarnaast moet het bedrijf inkomsten delen met partners zoals Coinbase. Daardoor blijft er minder winst over per transactie.

De analist waarschuwt dat de omzet wel stijgt, maar dat dit zich niet goed vertaalt naar de uiteindelijke winst. In 2025 kwam de omzet uit op 2,75 miljard dollar, een groei van 64 procent. Tegelijk daalde de winstmarge fors, van 10,5 procent naar 5,9 procent.

Kritiek groeit: Circle grijpt niet in bij verdachte USDC

Daarnaast ligt Circle onder vuur omdat het niet ingrijpt bij verdachte transacties via zijn eigen stablecoin. Crypto-onderzoeker ZachXBT beschuldigt het bedrijf ervan dat het al jaren signalen van misbruik negeert. 

Volgens de onderzoeker gaat het om honderden miljoenen dollars aan verdachte geldstromen die via USDC zijn verplaatst zonder dat het bedrijf ingreep. 

De kritiek laaide opnieuw op na de recente grote hack op Drift Protocol. Daarbij wist een aanvaller in korte tijd grote hoeveelheden USDC te verplaatsen via het netwerk van Circle.

Hoewel het bedrijf de mogelijkheid heeft om tegoeden te bevriezen, gebeurde dat niet. Dat is opvallend, omdat Circle deze bevoegdheid in het verleden wel heeft gebruikt bij andere incidenten.

Van rally naar zorgen

De uitspraken van Engel vallen extra op, omdat Circle vorige maand juist beter dan verwachte cijfers presenteerde. Eind februari maakte het bedrijf bekend dat de nettowinst was gestegen van enkele miljoenen naar meer dan 100 miljoen dollar.

Als gevolg daarvan schoot het aandeel toen flink omhoog. In februari was de koers nog onder de 50 dollar waard op zijn dieptepunt. Na de publicatie van de cijfers volgde een sterke stijging richting bijna 137 dollar halverwege maart. Dat komt neer op een stijging van ruim 170 procent in korte tijd.