Dollar-stablecoins zoals USDT en USDC kunnen een serieuze bedreiging vormen voor de financiële stabiliteit van opkomende economieën. Daarvoor waarschuwt de Financial Stability Board (FSB) in zijn jaarverslag over 2025. Dat is een internationale toezichthouder die na de financiële crisis van 2008 werd opgericht om risico’s in het mondiale financiële systeem beter in de gaten te houden.

Volgens de FSB zijn vooral stablecoins die in meerdere landen circuleren een potentieel probleem voor landen met zwakkere munten en minder diepe financiële markten.

Waarom zijn dollar-stablecoins een risico?

Stablecoins zijn cryptomunten die meestal gekoppeld zijn aan een traditionele valuta, zoals de Amerikaanse dollar. Daardoor lijken ze stabieler dan bijvoorbeeld Bitcoin (BTC) of Ethereum (ETH). Maar juist die koppeling aan de dollar kan in opkomende landen ongewenste gevolgen hebben.

De FSB noemt onder meer deze risico’s:

• Burgers en bedrijven kunnen hun eigen munt inruilen voor digitale dollars, waardoor er sprake ontstaat van zogeheten valutasubstitutie
• Binnenlandse betaalsystemen kunnen minder gebruikt worden
• Centrale banken verliezen grip op hun monetair beleid
• Kapitaalrestricties kunnen makkelijker worden omzeild
• Overheden kunnen onder druk komen te staan als financiële stromen minder goed te controleren zijn

Met andere woorden: als een groot deel van de economie zich steeds meer in digitale dollars gaat afspelen, verliest een land invloed op zijn eigen geldsysteem.

Stablecoins groeien, maar gebruik blijft beperkt

Tegelijkertijd merkt de FSB op dat stablecoins en andere crypto-activa nog altijd beperkt worden gebruikt in de echte economie. Ondanks de groei van de markt zijn ze volgens de toezichthouder nog geen breed geaccepteerd betaalmiddel voor alledaagse financiële diensten.

Dat betekent niet dat het risico klein is. Juist omdat de sector snel groeit en steeds meer verweven raakt met traditionele financiële markten, vindt de FSB dat overheden en toezichthouders alert moeten blijven.

Grote verschillen in regels

De toezichthouder wijst er ook op dat er wereldwijd nog veel verschillen bestaan in de manier waarop landen stablecoins reguleren. De FSB stelde in 2023 al een internationaal raamwerk op voor cryptobedrijven en stablecoin-uitgevers, maar ziet in 2025 nog steeds grote gaten in de uitvoering daarvan.

Voor 2026 wil de organisatie daarom extra letten op:

• liquiditeitsrisico’s
• operationele risico’s
• de verwevenheid met het bredere financiële systeem
• de rol van stablecoins in grensoverschrijdende betalingen

De boodschap van de FSB is duidelijk: stablecoins kunnen nuttig zijn, maar voor opkomende economieën kunnen dollar-gebaseerde varianten ook een bron van nieuwe financiële instabiliteit worden.