Ethereum (ETH)-medeoprichter Vitalik Buterin juicht de institutionalisering van ETH toe – mits het niet uitmondt in een hefboom-fiësta die de boel opblaast. Zijn recente uitspraken zijn een delicate evenwichtsoefening tussen optimisme en een scherpe waarschuwing. Want laten we eerlijk zijn, Wall Street staat niet bekend om z’n zelfbeheersing als er geld te verdienen valt.

ETH-Treasuries: Zegen of Tijdgebom?

Buterin ziet de opkomst van beursgenoteerde bedrijven die ETH oppotten als een manier om de toegang tot ETH te democratiseren. Meer particulieren kunnen indirect meeliften op de potentiele opwaartse beweging. Klinkt mooi, maar de realiteit is dat dit vooral een nieuwe manier is voor Wall Street om mee te graaien in de cryptokoorts. Treasurybedrijven als BitMine Immersion Technologies (3,2 miljard dollar in ETH!) verzamelen gigantische hoeveelheden ETH. De vraag is: wat is het plan?

De Hefboom is de Duivel

Hier komt de crux: Buterin is doodsbang voor overmatige hefboomwerking. Terecht. Een flinke ETH-crash, en deze treasurybedrijven worden gedwongen te liquideren, wat een verwoestende kettingreactie kan veroorzaken. Zijn horror-scenario: “Als je me over drie jaar wakker maakt en zegt dat treasuries tot de ondergang van ETH hebben geleid, dan zou mijn gok zijn dat ze er op de een of andere manier een overgehevelde gok van hebben gemaakt.”

Hij vertrouwt erop dat de huidige investeerders slimmer zijn dan de “volgelingen van Do Kwon” (een subtiele steek naar het Terra-fiasco). Maar vertrouwen is goed, controle is beter. De geschiedenis leert dat greed vaak wint van reason.

De ETH-koers heeft al een wilde rit achter de rug, van $3.685 naar $1.470 en nu weer richting $4.000. De instroom van deze treasurybedrijven heeft het herstel zeker geholpen, maar we moeten niet vergeten dat wat snel stijgt, ook snel kan vallen. De grote vraag is: hoe lang houden deze ‘slimme’ investeerders zich in toom voordat ze losgaan met de hefboom?